纯碱：价格创十年新低 市场仍在探底中

导语：纯碱行业产能过剩问题严重，疫情使得纯碱市场雪上加霜，现货价格已创十年新低。但在需求疲软的情况下，高库存的消化仍需一段时间。

从2019年10月份开始，纯碱现货市场进入漫漫熊市，一直延续到现在。目前国内重碱价格已经创十年新低，部分区域轻碱价格也已经创十年新低。目前轻碱均价较9月底价格下滑28%，重碱主较9月底价格下滑30%。

　　导致本轮纯碱价格持续下滑的原因主要有以下几方面原因：

　　第一，产能过剩。2019年国内纯碱产量同比增长8.6%，但消费量增速仅有0.98%。2019年浮法玻璃产量下滑1.6%，对纯碱用量减少17万吨。多余产量最终转换成库存，2019年年底纯碱厂家库存已创同期历史新高。

　　第二，疫情使得供需矛盾进一步凸显。疫情当属今年最大的黑天鹅事件，对供给端和需求端均产生较大影响，但随着国内疫情的控制，供给端率先恢复，但需求端复苏缓慢。纯碱行业以大中型企业为主，3月份纯碱厂家开工负荷已经恢复正常。但是多数轻碱下游用户面临订单萎缩、行情低迷、库存高企的问题，无机盐、印染、味精等行业开工负荷同比大幅下降，对纯碱用量明显减少。

　　第三，进口量持续增加，出口量明显减少。1-3月份纯碱累计进口9.11万吨，同比增长4422.02%，1-3月份纯碱累计出口33.35万吨，同比减少5.33%。受疫情影响，国际市场纯碱及其下游产品需求萎缩，加之港口装卸也受到一定影响，纯碱出口订单减少，出口压力较大。

　　第四，氯化铵价格上涨后企稳运行。3月份氯化铵价格上涨100元/吨左右，在一定程度上弥补联碱厂家在纯碱方面的损失。

　　第五，主要原料价格持续下降，成本压力缓解。春节后动力煤、原盐、石灰石价格出现明显下滑，据悉动力煤降了100元/吨以上，原盐价格已经下调60元/吨以上，石灰石价格下调20元/吨左右。

5月份纯碱厂家已经开始大面积亏损，检修、限产厂家增多，纯碱厂家开工负荷大幅下调。5月份第二周纯碱厂家加权平均开工负荷在73.4%，较4月份第四周开工负荷下调11.5%。在此情况下，纯碱厂家库存仍未见顶，部分纯碱厂家仍难以做到产销平衡，截止到5月20日国内纯碱厂家整体库存在170万吨左右（含部分厂家港口及外库库存）。根本原因在于行业基本面尚无实质性好转，供需矛盾依然凸显。

计划检修企业

从供应面看，本周检修、限产企业涉及产能934万吨，5月下旬到6月份计划检修有9家，涉及产能1050万吨，预计影响产量25.28万吨。本月仍将有部分美国碱进入国内市场，SA05合约交割货源有2.322万吨。在下游需求恢复缓慢的情况下，高库存的消化仍需要一段时间。

　　需求面：随着浮法玻璃价格的持续上涨，多数浮法玻璃厂家已经扭亏为盈，6-7月份计划点火及复产浮法线较为集中。据卓创统计，2020年计划复产尚未复产的浮法线日熔量在3450吨，计划新点火浮法线5800吨，计划放水冷修尚未冷修的浮法线日用量在5600吨。若这些浮法线如期投产、放水，年底浮法玻璃日用量将增加3650吨，纯碱日用量增加730吨。轻碱主要下游产品日用玻璃、泡花碱、印染、冶金等行业仍无明显好转，需求的恢复仍需一段时间。

　　其他：近期氯化铵市场盘整为主，厂家挺价出货，随着秋季备肥的逐步启动，6月份需求有望好转，联碱厂家整体运行情况仍好于氨碱厂家。近期华东地区液碱市场有所反弹，但其他地区市场盘整为主，需求疲软，短期液碱市场或窄幅整理为主。

　　需求低迷，高库存压力之下，目前纯碱厂家多灵活接单出货为主，市场暂无企稳迹象。但纯碱价格已经下滑至十年新低，5月下旬开始，纯碱行业将迎来集中检修季，行业普遍亏损的情况下，价格继续下探空间或有限，后期需密切关注纯碱厂家开工情况。纯碱行业产能过剩问题严重，在下游需求难有明显增长的情况下，只能寄希望于供给侧改革。